Google, Microsoft, LVMH et le jus d'orange
Résumé de l’article
La dernière semaine de juillet continue à régaler les marchés avec les résultats de Google, Microsoft et LVMH.
Les réactions des marchés ont été diverses malgré le fait que les 3 entreprises aient dépassé les attentes des analystes.
Google impressionne tandis que Microsoft et LVMH déçoivent.
Autre nouvelle notable - surtout en été - est la difficulté d’approvisionnement en jus d’orange par le Brésil qui a constaté un début de contamination de ses plantations d’agrumes.
La semaine est riche en nouvelles économiques et financière émanant de toutes parts du monde et de tous les secteurs d’activité. Un regard sur Google, Microsoft, LVMH et le jus d’orange.
Google au sommet
Un éclaircissement avant d’entamer cette partie : l’entreprise cotée s’appelle Alphabet et Google est une de ses filiales. Par commodité, Google désignera Alphabet et inversement.
Les résultats du second trimestre 2023 de Google ont été spectaculaires et ont dépassé les attentes des analystes qui pourtant ont tous les yeux rivés sur les moindres faits et gestes de l’entreprise :
| Réel | Estimation |
Chiffre d'affaires | 74,60 Md $ | 72,77 Md $ |
Bénéfice par action | 1,44 $ | 1,32 $ |
Dans le détail, chaque segment de l’entreprise a également dépassé les attentes :
| Réel | Estimation |
Google Advertising | 58,14 Md $ | 57,45 Md $ |
Autres revenus | 8,14 Md $ | 7,17 Md $ |
Google Cloud | 8,03 Md $ | 7,83 Md $ |
Other Bets | 285 M $ | 231,7 M $ |
Pour information :
Google Advertising inclut les revenus publicitaires générés par le moteur de recherche et Youtube.
Autres revenus incluent le Playstore, la division matérielle (par exemple, la vente d’appareils électronique Android) et les revenus non-publicitaires de Youtube.
Google Cloud inclut les revenus de ses services de "cloud computing".
Other Bets incluent les revenus générés par les sociétés dans lesquelles Google a des parts comme par exemple Verily et Waymo.
On notera en particulier que le segment Google Cloud affiche un deuxième trimestre profitable au niveau des résultats opérationnels, après que pour la première fois de son existence, la division soit passée dans le vert au premier trimestre 2023 :
Résultat d'exploitation | T2 2023 | T1 2023 | T2 2022 |
Google Cloud | 395 M $ | 191 M $ | - 590 M $ |
Les investisseurs potentiels sont potentiellement devant le point d’inflexion de la croissance des profits de ce segment. En effet, les services cloud sont notoirement multiplicatifs et profitables en termes de croissance : une fois les investissements durables achevés et un nombre critique de clients atteint, la croissance du chiffre d’affaires et des profits ne requièrent que peu d’investissements supplémentaires. Amazon en est un excellent exemple : sa division e-commerce est juste à l’équilibre tandis qu’Amazon Web Services (le nom de sa division cloud) est extrêmement profitable et affiche une belle croissance, même 17 ans après le lancement de ses services cloud.
Le marché a salué les résultats et le titre est en hausse de +6,18% avant l’ouverture du marché :
Dans la conférence donnée par le PDG de Google, Sundar Pichai a félicité de la croissance achevée par son entreprise, ainsi que la discipline sur les coûts. L’I.A. a été mentionné maintes fois, aussi bien dans la croissance rapide des services de Google qui l’utilisent que dans les perspectives de croissance qu’elle génère.
Microsoft tombe à l’eau
A peu près au même moment hier soir (heure de Paris), Microsoft a publié ses résultats du deuxième trimestre de l’année civile 2023*, et ils ont été solides et ont dépassé le consensus des analystes, aussi bien dans le chiffre d’affaires que les bénéfices :
| Réel | Estimation |
Chiffre d'affaires | 56,2 Md $ | 55,49 Md $ |
Bénéfice par action | 2,69 $ | 18,1 Md $ |
Pourtant, le marché a mal accueilli la nouvelle et a sanctionné le titre dans l’avant-marché :
La baisse n’est pas dramatique en soi mais c’est signe que le marché en attendait plus de croissance, surtout après 5 ans où l’entreprise croissait de plus de 10%, contre 7% pour le 2ème trimestre 2023.
Pire encore, le marché craint une fin de croissance alors que Microsoft est positionné dans des segments réputés porteurs. En effet, Azure (nom de sa division de services cloud) a affiché une croissance de "seulement" 27% contre 31% au trimestre précédent…
On observe la même tendance de ralentissement dans la croissance des services logiciels Office après des années fastes. Bien que l’I.A. soit implémentée dans ses produits, il semblerait qu’elle ne constitue pas (encore ?) un argument de vente majeure.
Après une première moitié d’année spectaculaire, peut-être que l’on assiste à un changement de sentiment général et que l’on a atteint un point d’inflexion à la baisse ?
LVMH sur la sellette
L’entreprise du luxe a publié ses résultats du 2ème trimestre 2023 hier et a dépassé le consensus :
| Réel | Estimation |
Chiffre d'affaires | 21,21 Md $ | 21,15 Md $ |
Bénéfice par action | 16,93 $ | 15,3 $ |
La croissance du chiffre d’affaires a été de 17% alors que la communauté des analystes avait estimé 16%.
Malgré ces bons résultats, le marché a sanctionné le titre à la séance de mercredi :
Bien que le marché chinois ait repris après la fin des mesures du Covid en Chine, ce sont les ventes aux Etats-Unis qui inquiètent, avec une baisse de 1%, faisant apparaître le spectre du serrage de ceinture des consommateurs qui recentrent leurs dépenses sur les postes jugés plus essentiels.
En regardant les flux de trésorerie, on remarque que LVMH a dépensé 3,564 Md $ dans les "investissements opérationnels". C’est une augmentation significative car ils représentent presque le double que l’année dernière à la même période et 70% de l’ensemble de l’année 2022.
Peut-être avons-nous là une piste de lecture sur la réaction du marché qui s’inquiète d’un excès de 2 Md $ de flux sortant de trésorerie dans une période où la prudence est plutôt de mise ?
Jus d’orange pressé
Dans la lignée des grandes multinationales omniprésentes dans notre quotidien, parlons du jus d’orange.
Le Brésil est le premier producteur d’oranges au monde. Citrosuco, une entreprise brésilienne qui produit du jus d’orange parmi les plus grandes au monde, envisage de déclarer un cas de force majeure. La raison en est que la maladie du verdissement des agrumes constatée en Floride s’est étendue au Brésil. L’entreprise sera dans l’incapacité à honorer à ses contrats.
Le prix des contrats futures a flambé en conséquence:
Va-t-on assister au problème que pour les bananes où les producteurs abandonnent les terres contaminées par la maladie pour aller planter ailleurs ?
Cet article ne constitue pas une quelconque recommandation à un investissement.
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