Inflation américaine : fin de la hausse ?
Dernière mise à jour : 16 juil.
Inflation américaine : fin de la hausse ?
Le mercredi 12 Juillet 2023, le US Bureau of Labor Statistics a publié les chiffres de l'évolution de l'inflation pour le mois de Juin (Consumer Price Index ou CPI) aux Etats-Unis :
Donnée | Mesure effective | Estimation médiane |
CPI mensuel | + 0,2 % | + 0,3 % |
Core CPI mensuel | + 0,2 % | + 0,3 % |
CPI annuel | + 3,0 % | + 3,1 % |
Core CPI annuel | + 4,8 % | + 5,0 % |
Le CPI inclut les dépenses jugées essentielles dans une famille moyenne américaines (nourriture, essence, logement, vêtements, transports, santé). Le Core CPI quant à lui exclut les dépenses liées à la nourriture et à l'énergie car leurs prix sont volatiles et pourraient biaiser la mesure des tendances de fonds.
Les chiffres mesurés sont ressortis en dessous du consensus. Les marchés ont interprété ces données positivement car ils pensent que cela constitue un argument contre la continuation du cycle des hausses du taux directeur de la FED. Mais comme toujours, le diable se cache dans les détails...
La différence entre le CPI et le Core CPI montre que l'essentiel du ralentissement de l'inflation vient de la baisse du prix de l'énergie... Les postes de dépenses liés aux services et biens de consommations (nourriture, vêtements, transports) restent fortement inflationnistes.
De manière encore plus préoccupante, la diminution mensuelle régulière de certains prix dans les catégories de dépenses énergétiques semble connaître un ralentissement au mois de juin... Est-ce un signe précurseur d'une possible pénurie de matières premières ?
De plus, la hausse des prix des services peut être attribuée à l'inélasticité des salaires. En effet, il est difficile de négocier à la baisse un salaire une fois le contrat en cours. Cela met une pression sur les marges bénéficiaires des entreprises, ce qui pourrait éventuellement entraîner des plans de licenciement généralisés... Les ajustements salariaux n'interviendront qu'à ce moment-là.
De plus, ces chiffres sont publiés dans un contexte où les effets de base exceptionnels liés à la pandémie de Covid-19 ne s'appliquent plus, ce qui remet en question la validité de la baisse de l'inflation. Il ne faut pas oublier les déclarations répétées de Monsieur Powell dans tous ses discours : il est déterminé à lutter contre l'inflation et il y a des chances qu'il ne lui laisse pas le bénéfice du doute.
Il ne s'agit pas ici de prédire l'avenir, mais simplement de bien comprendre la situation et d'évaluer si le marché est trop optimiste ou pessimiste, afin de décider s'il est préférable de détenir des actifs financiers ou de conserver des liquidités.
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