La volatilité devrait-elle représenter un risque ?

Dans le marché financier la volatilité est la mesure du risque la plus répandue.

La raison de son succès vient du fait qu'elle est facile à comprendre : la volatilité représente l'écart du rendement d'un actif par rapport à sa moyenne historique. En d’autres termes et de manière non mathématique : c’est le niveau de changement du cours d’une action pendant l’année analysée. La volatilité est très facile à calculer, on peut la calculer avec une formule dans une simple feuille de calcul.

On pense généralement que plus la volatilité est élevée, plus le risque est élevé et, à long terme, plus le rendement est lui aussi élevé. C’est à peu près la base de la théorie moderne des portefeuilles, ce qui signifie que les portefeuilles construits devraient prendre en compte le risque (considéré comme la volatilité) et le rendement attendu.

A QUEL POINT LA VOLATILITE EST-ELLE BONNE POUR MESURER LE RISQUE D'UNE CLASSE D’ACTIFS ?

Prenons un exemple très simple pour comprendre l’objectif : imaginez que vous cherchez à investir et que, pour une raison quelconque, votre choix se résume au fonds A par rapport au fonds B. Imaginons maintenant que le fonds A et le fonds B aient eu les rentabilités suivantes dans l’année passée :

Si vous ne regardez que la volatilité, le fonds B semble moins risqué que le fonds A, mais le choisiriez-vous ? Comme vous pouvez le remarquer, le Fonds A n’a eu que des rentabilités mensuelles positives avec une volatilité de 5,6%, le fonds B a perdu -0,5% par mois, soit une perte constante, comme la perte est constante et sans changements, la volatilité est de 0 %.

L'autre problème de la volatilité vient du fait qu'elle donne le même poids aux résultats positifs et négatifs. Ceci peut être illustré par un autre exemple, simple (pas très réaliste), celui du fonds B et du fonds C, qui présentent les rentabilités et volatilités suivantes :

Les deux fonds B et C ont une volatilité de 0% sur la période car la valeur de la rentabilité ne change pas. Le fonds B a une rentabilité négative de -0,5% et le fonds C une rentabilité positive de +0,5% par mois. Certainement vous choisirez le fonds C.

La volatilité donne certaines informations sur la dispersion des rendements autour de la moyenne, mais donne un poids égal aux écarts positifs et négatifs. De plus, il laisse complètement de côté les probabilités de risques extrêmes.

• Quand une action est volatile, cela signifie qu'elle a tendance à faire de gros mouvements (à la hausse ou à la baisse).

• Quand une action est risquée, cela signifie qu'elle peut perdre de l'argent (descendre).

Les investisseurs qui sont prêts à résister à une courte période de tempête peuvent profiter des situations instables à court terme pour renforcer leurs actifs de long terme. Ceux qui ciblent un horizon de long terme pourront avoir des résultats qui profiteront de la volatilité de court terme.

La forte volatilité des marchés posait la plus grande menace pour ceux qui ont un horizon inférieur à trois mois et offrait des opportunités décentes à ceux avec des horizons de six à 24 mois. En profitent encore plus ceux qui peuvent investir et profiter de la volatilité pendant plusieurs années.

La volatilité n'est pas un risque. Il s'agit plutôt d'une mesure d'un type de risque.

La volatilité des marchés entraîne l’incertitude quant à l’atteinte des objectifs des investisseurs. Dans le même temps, la volatilité est également un indicateur très utile, un avertissement à la fois des menaces à court terme et des opportunités à plus long terme.

Pour les investisseurs axés sur les résultats à plus long terme et capables de résister aux tempêtes, les marchés volatils peuvent présenter des opportunités importantes. Les investisseurs doivent être en mesure de prendre de meilleures décisions d'allocation en période de tensions sur les marchés, en profitant de ces phases turbulentes pour acheter des bons actifs au moment de volatilité élevé (des bons actifs peuvent être caractérisés par un prix juste ou inférieur à la moyenne historique de valorisation).

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En savoir plus sur l'auteur de l'article : Michael Ravaneda.

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